OpenAI трябва да събере поне 207 милиарда долара до 2030 г., за да може да продължи да губи пари, изчислява HSBC

OpenAI е яма за пари с уеб страница на върха. Вече знаем толкоз доста, само че защото OpenAI е частна компания, са нужни доста догатки, когато се прави оценка дълбочината на ямата.

Екипът за програмен продукт и услуги на HSBC в Съединени американски щати през днешния ден актуализира своя модел OpenAI, с цел да включи наемането на облачни калкулации от Microsoft за 250 милиарда $, оповестено в края на октомври, и наемането на облачни калкулации от Amazon за 38 милиарда $, оповестено по-малко от седмица по-късно. Последните две покупко-продажби прибавят спомагателни четири гигавата изчислителна мощ към условията на OpenAI, с което контрактуваната сума доближава 36 гигавата.

Въз основа на обща кумулативна стойност на договорката до $1,8 трилиона, OpenAI се насочва към сметка за наем на център за данни от към $620 милиарда годишно — макар че се чака единствено една трета от контрактуваната мощ да бъде онлайн до края на това десетилетие.

За да ревизира способността на OpenAI да заплаща, екипът на HSBC първо трябваше да построи модел за прогнозиране на приходите.

Началната му точка е да сложи броя на потребителите на S-крива, която до 2030 година да доближи 3 милиарда, „ еквивалентни на 44 % от възрастното население на света “ някогашен Китай. Това е спрямо приблизителна обща потребителска база предишния месец от почти 800 милиона:

Рекламирането, изкуственият разсъдък на сътрудниците и евентуално даже нещото на Джони Айв могат да допринесат за приходите до края на десетилетието. Засега бизнесът най-много убеждава тази потребителска база да се записва за абонаменти.

Абонаментите за LLM ще станат „ толкоз повсеместни и потребни, колкото Microsoft 365 “, HSBC споделя. Той моделира, че до 2030 година 10 % от потребителите на OpenAI ще бъдат клиенти, които заплащат, против почти 5 % сега.

Екипът също по този начин допуска, че LLM фирмите ще завладеят 2 % от пазара на цифрова реклама като доходи, от малко повече от нула сега.

Какви резултати е растеж на приходите на gangbusters:

... само че с редом повишаване на разноските, което значи, че се чака OpenAI към момента да субсидира своите консуматори през идващото десетилетие:

... което значи, че всяко ново набиране на средства от OpenAI ще бъде за изхвърляне на пари на притежателите на центрове за данни:

За каквото си коства, можем да обобщим някои от догатките, които HSBC прави за прогнозите нагоре:

Общите доходи от ИИ на потребителите ще бъдат 129 милиарда $ до 2030 година, от които 87 милиарда $ идват от търсене и 24 милиарда $ идват от реклама.

Пазарният дял на OpenAI пада до 56 % до 2030 година от към 71 % тази година. И на Anthropic, и на xAI се дават едноцифрени пазарни дялове, на тайнствен „ други “ се приписват 22 %, а Гугъл се изключва напълно.

Enterprise AI ще генерира $386 милиарда годишни доходи до 2030 година, макар че пазарният дял на OpenAI е избран на 37 % от към 50 % сега.

Изводът е, че за OpenAI това не е задоволително.

Моделът на HSBC допуска, че разноските за наем на OpenAI ще бъдат кумулативни $792 милиарда сред настоящата година и 2030 година, нараствайки до $1,4 трилиона до 2033 година Прогнозата съответствува с осемгодишните насоки на OpenAI, които основният изпълнителен шеф Сам Алтман е ядосан, че е помолен да разиска.

Кумулативният свободен паричен поток на OpenAI до 2030 година може да бъде към 282 милиарда $, предвижда, до момента в който обещаните парични инжекции на Nvidia и продажбата на акции на AMD могат да донесат още 26 милиарда $. Брокерът също по този начин включва $24 милиарда неусвоени дългови и финансови принадлежности на OpenAI и към средата на 2025 година наличната ликвидност от $17,5 милиарда.

Квадратурата на първата сума по отношение на втората оставя дупка за финансиране от 207 милиарда $, към която HSBC прибавя паричен буфер от 10 милиарда $ за сигурност.

Тези прогнози може да се окажат прекомерно внимателни, въпреки и да гадаем по какъв начин е упражнение с пръст във въздуха.

Всеки спомагателни 500 милиона консуматори, които OpenAI може да грабне, ще прибавят към 36 милиарда $ към кумулативните доходи сред в този момент и 2030 година, до момента в който превръщането на 20 % от клиентите в платени абонаменти може да донесе спомагателни 194 милиарда $ за същия интервал, споделя HSBC. Предположенията за разноските за LLM и изчислителните разноски се трансформират по сходен метод, макар че опцията OpenAI да има късмет за неестествен общ разсъдък не е включена в модела.

Ако растежът на приходите не надвиши упованията и бъдещите вложители станат внимателни, OpenAI ще би трябвало да вземе някои сложни решения. Oracle изплаши дълговите пазари, поддръжката на Microsoft за OpenAI в последно време беше малко флип-флоп, а идващият максимален акционер е SoftBank.

Най-добрият и най-лошият вид може да бъде да поискате някои услуги и да се откажете от уговорките на центъра за данни преди или след нормалния контрактуван интервал от четири до пет години. HSBC споделя:

Като се имат поради преплетените връзки сред AI LLM, облачните компании и фирмите за чипове, виждаме случай за известна степен на еластичност най-малко от по-големите играчи (по-малко за нео облаците): по-малкият потенциал постоянно би бил по-добър от ликвидността рецесия.

Това, което може да не е ясно от горното, е, че софтуерният екип на HSBC е доста, доста оптимистичен във връзка с AI като идея. Ето един изцяло внушителен раздел от бележката:

Очакваме AI да проникне във всеки индустриален развой и всеки вертикал, с огромен капацитет за повишение на продуктивността на световно равнище. [ . . . ]

Някои активи на ИИ може да са надценени, някои също може да са подценени. Но в последна сметка няколко спомагателни базисни точки на стопански напредък (обусловен от производителността) при международен Брутният вътрешен продукт от над 110 трлн. USD може да засенчи това, което сега постоянно се счита за безразсъдно консумиране на финансови разноски.

И когато се каже по този начин, 207 милиарда $ в действителност ли е толкоз огромно искане?

Допълнително четене:
— Колко високи са изчислителните разноски на OpenAI? Вероятно доста по-високо, в сравнение с си мислехме (FTAV)